經(jīng)過(guò)前半月的回調(diào)整理后，目前市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，盤面也從低點(diǎn)開(kāi)始上行，漲幅有100來(lái)點(diǎn)，淡季不淡的特征有所顯現(xiàn)。但是目前來(lái)看上漲高度有待驗(yàn)證，因目前市場(chǎng)上漲主要依賴政策為主，在未看到明顯上漲高度的條件下，市場(chǎng)操作上也基本保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，大堵庫(kù)存的現(xiàn)象基本沒(méi)有，多數(shù)是按需運(yùn)行為主，究其主要原因主要是：下游需求釋放有限，即使價(jià)格上漲，但漲價(jià)不漲量顯現(xiàn)，市場(chǎng)成交主要還是青睞于偏低價(jià)格。那么接下來(lái)市場(chǎng)將如何？我們分別來(lái)看下：

宏觀面：國(guó)內(nèi)外政策看短期提振高度有限，中長(zhǎng)期看利好仍在。海外特朗普交易預(yù)計(jì)將逐步弱化，特朗普明年一月上任，各項(xiàng)政策不確定，特朗普交易目前有緩和跡象，對(duì)商品資產(chǎn)的壓制將減弱。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率仍然存在，但在2025年的降息通道上有所減弱。

國(guó)內(nèi)11月兩期限LPR如期持穩(wěn)，繼10月貸款報(bào)價(jià)利率大幅下行后，11月兩期限品種如期“按兵不動(dòng)”，不過(guò)從更長(zhǎng)期看，為進(jìn)一步促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)回穩(wěn)、提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能、推動(dòng)物價(jià)水平溫和回升，以及有效應(yīng)對(duì)外部貿(mào)易環(huán)境的不確定性，2025年央行將堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)，降息降準(zhǔn)都有空間，屆時(shí)LPR也有望跟進(jìn)下行。另國(guó)家發(fā)改委提出未來(lái)繼續(xù)加大“兩新”支持力度、擴(kuò)大支持范圍政策舉措，待履行相關(guān)程序后適時(shí)公開(kāi)發(fā)布，后續(xù)可能有新的政策端預(yù)期。

供需端矛盾逐步顯現(xiàn)，但短期的支撐依舊存在。供應(yīng)上看鐵水產(chǎn)量降后回升，對(duì)鐵礦的支撐依舊存在，但目前看維持高產(chǎn)量235.94萬(wàn)噸的鐵水產(chǎn)量來(lái)說(shuō)對(duì)于鋼材價(jià)格有一些偏空的影響。今日數(shù)據(jù)顯示鋼材產(chǎn)量方面有減量出現(xiàn)，在短期基本面矛盾未明顯激化下，鋼價(jià)存有一定的支撐。

然需求上看，截至11月19日，樣本建筑工地資金到位率為64.82%，周環(huán)比下降0.08個(gè)百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為68.08%，周環(huán)比上升0.10個(gè)百分點(diǎn)；房建項(xiàng)目資金到位率為47.95%，周環(huán)比下降0.74個(gè)百分點(diǎn)。本周樣本建筑工地資金到位率有所下降，淡季深入預(yù)計(jì)整體難有改善，后期庫(kù)存方面仍然存在壓力。

原料端鐵礦承壓上漲，雙焦受限，成本支撐整體有限。鐵礦石受政策影響，短期止跌反彈，但中長(zhǎng)期看壓力仍在。鐵水產(chǎn)量降后回升，高爐復(fù)產(chǎn)基本結(jié)束，開(kāi)工有所回落，在目前利潤(rùn)水平下短期主動(dòng)減產(chǎn)意愿不高，對(duì)鐵礦短期有支撐，但若想向上突破還需加強(qiáng)政策提振。焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行，供穩(wěn)需弱態(tài)勢(shì)持續(xù)，采購(gòu)積極性有所降低，產(chǎn)量端有所上升，市場(chǎng)觀望氣氛顯濃，后期若隨著下游需求減弱后，焦煤仍舊承壓運(yùn)行。焦炭現(xiàn)貨持穩(wěn)觀望運(yùn)行，共計(jì)三輪提降落地后焦企生產(chǎn)積極性有所減弱，發(fā)貨積極，后期焦企利潤(rùn)將逐步受到擠壓，預(yù)計(jì)或震蕩運(yùn)行為主，后續(xù)或仍有一輪提降預(yù)期。

技術(shù)面上探進(jìn)入箱體中間位置。盤面經(jīng)歷了震蕩調(diào)整后，目前擺脫下沿運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，加之利好預(yù)期依舊存在，短期有所企穩(wěn)上探，但若是后期利好仍不強(qiáng)烈，上方預(yù)計(jì)還會(huì)承壓。短期進(jìn)入箱體中間震蕩態(tài)勢(shì)，上方壓力存在，向下看支撐也在。以螺紋鋼主力來(lái)看處在反彈震蕩中，短時(shí)或難以有明顯下跌的趨勢(shì)，但資金方面表現(xiàn)較謹(jǐn)慎，短時(shí)在區(qū)間范圍內(nèi)震蕩為主，可著重關(guān)注下方支撐3230和上方壓力3350區(qū)間走勢(shì)。

總體來(lái)看，短期政策驅(qū)動(dòng)力存在，市場(chǎng)在強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)之間相互轉(zhuǎn)換，鋼市想要上漲，需要關(guān)注庫(kù)存的變化，更重要的是更多更強(qiáng)利好政策的提振，尤其未來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)和財(cái)政端政策依舊是關(guān)鍵。國(guó)內(nèi)部分經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域改善，疊加海外對(duì)商品的壓制逐步減弱，宏觀情緒從偏壓制走向中性，那么近期鋼市或處在箱體區(qū)間范圍內(nèi)運(yùn)行，鋼貿(mào)商近期可以有適量的庫(kù)存，高出低吸滾動(dòng)思路對(duì)待。